国际清算银行总部,国际清算银行总部设在哪里

黄金掉期一般在央行间发生，一间央行用其黄金储备做抵押与另一间银行交易换取货币现金，并约定在未来某个时候，按照约定价格将抵押的黄金买回来。当然，货币现金不是免费的，获得现金的一方需要向对方支付一定的利息作为机会成本的补偿。一般来说，某些央行希望获得一定的资金，但又不想出售手中的黄金储备的时候，就会选择黄金掉期。

需要特别说明的是黄金掉期这种工具近年来已经甚少为央行所使用。

BIS几乎结束了其黄金掉期业务

尽管国际清算银行（BIS）一直在创纪录地使用黄金衍生品，但该银行的传统黄金银行业务却一直在下滑，中央银行存放在国际清算银行控制的黄金即期账户中的黄金要少得多。

根据其 7 月发布的账目报表，国际清算银行几乎结束了自 2009 年以来一直在运营的黄金掉期业务。

BIS黄金掉期持续大幅下跌，六个月内下跌60%

https://www.bis.org/banking/balsheet/statofacc220731.pdf

作为中央银行主要黄金经纪商的BIS的黄金掉期从 6 月 30 日的 202 吨降至 7 月 29 日的 56 吨，下降了 68 吨。使该银行的掉期总量从 1 月份银行账面上的 501 吨降至 202 吨，6个月内下降了近 60%。

去年 7 月，该银行的黄金掉期交易量为 502 吨，一年时间下降 89%！

明显的是，国际清算银行仍然是定期大量黄金掉期交易的活跃交易者，最新数据显示，该银行掉期的下降趋势仍在加速，这种趋势的延续将表明由于“巴塞尔协议 III”法规而退出掉期正在发生。

如果维持目前的下降速度，BIS可能在年底甚至本月底就有可能完全不进行黄金掉期交易。但国际清算银行不太可能就其使用黄金掉期提供任何解释。

为什么下降这么多？

黄金被广泛认为是最安全的资产之一，但过去并未被广泛用作抵押品。

BIS 也很少公开评论其黄金活动，2009年首次使用黄金掉期便引发市场极大关注，于是在2009-10 年年度报告中一处很不起眼的角落给了一点注脚，算是答案：

BIS在从2009年12月开始到2010年1月份这段时间内进行了一连串的黄金掉期交易，涉及的黄金高达346吨，约合140亿美元，81.6亿特别提款权。可事情并没有结束，在其后的时间，数据显示BIS的黄金掉期交易还在继续。

迄今为止BIS的账户上黄金掉期已经升至380吨。很显然，黄金衍生品已成为 BIS 银行业务中使用的主要黄金来源。一石激起千层浪，这个消息很快在全球黄金市场引起了广泛关注以及议论，投资者纷纷猜测这背后所隐藏的秘密。一时间众说纷纭。针对市场的质疑，当时的BIS总经理 Jaime Caruana 表示，黄金掉期是该银行的“常规商业活动”（也称“有担保的贷款”），并确认这些交易是与欧洲商业银行进行的，因此不涉及中央银行。

是这样吗?

一些分析师推测，实际上“互换交易”是对欧洲银行系统的秘密救助，但银行家和官员将这些交易描述为“互惠互利”。

它们很可能是对一家或多家没有足够实物黄金来满足迅速增长的需求的金银银行的秘密救助，比如三大银行—汇丰银行、法国兴业银行和法国巴黎银行是总部设在欧洲的 10 多家银行之一，它们与BIS进行了一系列不寻常的交易，这些交易导致黄金市场混乱，让交易员懵登。

仅汇丰银行而言，据美国财政部报告，汇丰银行与摩根大通一起持有美国商业银行所有黄金和贵金属衍生品头寸的 95%。此外，汇丰银行是据称支持交易所交易基金 GLD 的黄金托管人。

BIS的黄金掉期业务之谜

据了解，由BIS发起的掉期交易是在所谓的“中央银行”试图从其巨额美元计价资产中获得回报之际进行的。

按照BIS的说法，客户跑过来跟我们说希望买一些黄金，但是也希望同时能在这些产品上附带回购期权。于是，BIS只是“随便”召集了一些商业银行，提出了一项 346 吨黄金掉期的“常规商业”活动以优化其货币持有的回报。”

但这个故事的唯一问题是这是历史上最大的黄金互换，绝不是“常规商业活动”这么简单。

另一种解释是，BIS发起掉期交易是为了将更多未分配的黄金交到某些中央银行手中，似乎是合理的，因为2010 年和 2011 年的黄金市场确实很紧张。或许并非巧合的是，自 2016 年 3 月以来，BIS重新使用黄金掉期，当时许多评论员认为黄金市场状况再次收紧。

但这些评论都没有针对黄金市场本身，而是隐含地承认黄金被用作支持向商业银行提供美元贷款的抵押品。

英国《金融时报》当时的报道称：“银行家和官员表示，随着对交易对手风险的认知上升，央行等其他机构在过去几年开始使用并要求将黄金作为抵押品，因为投资者在过去两年中以创纪录的数量购买了实物黄金，并将其存放在商业银行中。”

这种可疑交易的三方性质得到了证实，即中央银行是真正黄金的来源。但真正的黄金并不是BIS以 140 亿美元的互换形式收到的“黄金”。而是来自投资者在欧洲商业银行的存款账户。

一些投资者更愿意将黄金存放在更便宜的所谓‘分配账户（unallocated accounts）’中，但这限制了托管银行在其市场上使用黄金的能力。而且，但未分配的黄金根本不是实物黄金。当时估计，金银银行每在金库里放一盎司，就借出或卖出了 45 盎司（纸黄金）。

但掉期交易可能会在 BIS 造成错配，最终可能是多头未分配黄金（BIS 主要中央银行的即期账户中持有的黄金）和空头分配黄金（需要返还给掉期交易对手的黄金）。

很显然，国际清算银行并不想报告这种可能的不匹配。

BIS黄金掉期之谜被揭开

自 90 年前银行成立以来，国际清算银行的黄金银行业务一直是其向中央银行提供的常规服务的一部分。

国际清算银行的第一份年度报告曾详细解释了这些活动：

http://www.bis.org/publ/arpdf/archive/ar1931_en.pdf

2008 年 6 月，国际清算银行在瑞士巴塞尔总部招募中央银行成员的报告中指出，该银行为其成员提供的服务包括对黄金和外汇市场的秘密干预：

https://www.gata.org/node/11012

截至 2010 年 3 月 31 日，除BIS持有的黄金外，以国际清算银行名义在主要央行的即期账户中持有黄金 1,706 吨，其中 346 吨或 20%来自商业银行的黄金掉期。在同一个财政年度，国际清算银行的货币存款数额是上一年的3倍，因为世界各地的中央银行开始担心将商业银行用于存款并转向巴塞尔机构。

世界黄金协会政府事务常务董事斯坦利表示：“商业银行与国际清算银行进行的黄金掉期交易证明了黄金作为一种资产类别的有效性，因为即使在人们记忆中最严重的流动性危机的最深处，拥有黄金的机构也能够利用它来产生美元流动性。

萎缩与干预

据推测，BIS黄金银行业务的萎缩表明，即使是中央银行现在也更愿意持有自己的黄金或以指定形式持有黄金，即分配的黄金。

对表2 的回顾突出了近期BIS的黄金掉期活动，尽管近期有所下降，但BIS月度报表估计的近期头寸仍保持在今年早些时候，并且交易量很大。

BIS从未完全解释过这项活动的原因，而且人们对其为什么要推动这项活动提出了各种猜想。

一种猜想是，掉期是一种将它们秘密供应的黄金返还给中央银行以弥补黄金市场短缺的机制。使用 BIS 来促进这种交易将表明希望隐瞒交易的理由。

如下所示，国际清算银行自 2009-10 财年以来广泛使用黄金掉期。

BIS 年度报告中报告的掉期

2010 年 3 月：346 吨

2011 年 3 月：409 吨

2012 年 3 月：355 吨

2013 年 3 月：404 吨

2014 年 3 月：236 吨

2015 年 3 月：47 吨

2016 年 3 月：0 吨

2017 年 3 月：438 吨

2018 年 3 月：361 吨

2019 年 3 月：175 吨

2020 年 3 月：326 吨

2021 年 3 月：490 吨

2022 年 3 月：358 吨

在截至 2010 年 3 月的年度之前的至少 10 年内，该银行的年度报告中没有报告使用掉期。该银行 2021 年 2 月的黄金掉期估计数（552 吨）高于BIS自 2010 年 3 月以来在 3 月底报告的任何水平的掉期。

2021 年 3 月报告的掉期处于报告的最高年终水平。

下图报告了自 2018 年 8 月以来估计的每月掉期水平。可以看出，BIS积极参与黄金掉期和其他黄金衍生品的交易，在此期间报告的月度变化超过100吨。

GATA 从 BIS 月度账户报表中估算的掉期

https://www.gata.org/node/17793

如前所述，BIS依旧拒绝解释其在黄金市场的活动，也拒绝解释该银行为谁行事。

尽管保持沉默，但国际清算银行几乎可以肯定代表中央银行进行这些掉期交易，因为它们是国际清算银行的所有者并控制着其董事会。这种拒绝解释促使一些观察家相信，国际清算银行充当了中央银行秘密干预黄金和货币市场的代理人，为这些中央银行提供了获取黄金的途径，并保护它们免受干预的影响。

正如 CPM Group 的杰弗里克里斯蒂安Jeffrey Christian 所解释的那样，“实物”黄金市场实际上是用词不当，因为该市场实际上是一个仅由少量实物黄金支持的纸质市场：投资者购买了创纪录数量的“实物黄金”，实际上是他们从未见过的纸黄金，而实际出售的黄金中只有大约 2.3% 实际存在。

自 2 月以来，国际货币基金组织一直在秘密地以每月约 15 吨的价格出售黄金，而没有任何官方公告，也没有透露收货人。

这是黄金银行陷入严重困境的另一个迹象。

当售出 45 盎司黄金但仅采购 1 盎司时，其结果是对金价的巨大压制。反过来，当金库中每 1 盎司黄金需要 45 盎司黄金时，“纸质”价格的爆炸式增长更是超乎想象！

正如英国《金融时报》所声称的那样，这不是在解BIS 黄金掉期之谜，而是揭开了金价压制计划。黄金市场的最后一根稻草