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投稿用户 • 2023年3月4日 pm12:04 • 自媒体 • 阅读 245

标题之所以带（2）是因为这篇钢铁行业选股是基于2022年三季报以来的第二篇分析，前一篇：寻龙诀系列·钢铁

这两天钢铁行业涨得不错，我是在上周一买入了首钢股份：

距离本周钢铁股起涨已经持有一周时间了，但这两天上涨我产生一个疑问，为啥我选出来的首钢股份不在涨幅榜上？带着这个疑问，我想应该重新梳理钢铁行业。也因为选股模型在不断完善，这次的筛选结果看看是否有所不同。

我的选股模型自信在于绝不会买错，买到烂股，但确实不能保证买到龙头。

言归正传。

通达信钢铁板块一共59只股票，其中28只最终控制人是国企。2021年至今上市一只新股：大中矿业，是一家内蒙古的民企。还有一只即将上市：宝地矿业，是新疆国资委下属做铁矿石筛选的。

首先按照近五年（及报告期年度）扣非净利润≥-10%这条，做一个大致的筛选（先不排除次新股，看一下情况）：

@图片太大-略。

筛完只有一只符合要求：鄂尔多斯。这明显有问题。

问题在于钢铁属于周期性行业，业绩波动非常大。连续五年扣非净利润≥-10%这条，难以满足。好，我们干脆不考虑这一条，直接选取全部股票，跳过这一关。

负债情况：

@图片太大-略。

直接说结论：报告期资产负债率行业中位数=53.59%，淘汰全部资产负债率≥68%个股，（68%没有特别意义，只是为了尽量多保留，设高一点，从其他角度再盘一盘，以下同），这波淘汰掉了大业股份、敦煌钢构、八一钢铁、安阳钢铁、酒钢宏兴、法尔胜、西宁特钢、河钢股份、柳钢股份。

应收：

报告期应收账款占总资产比率，行业中位数=6%，淘汰全部应收≥20%个股，这波淘汰掉盛德鑫泰、泰嘉股份、金洲管道、东南网架。

存货：

报告期存货占总资产比率，行业中位数=12%，淘汰全部≥20%个股，这波淘汰掉了：抚顺特钢、大西洋、久立特材、日上集团、武进不锈、甬金股份、广大特材。

商誉：

赛福天商誉占所有占权益比率=30%，淘汰。

短债比：

报告期速动比率行业中位数=0.66，淘汰全部≤0.5个股，这波淘汰掉了：鸿路钢构、重庆钢铁、山东钢铁、包钢股份、ST广珠、首钢股份，鞍钢股份、中南股份、新钢股份、马钢股份。

哈哈哈，上一届选出来的首钢股份，居然在这里被淘汰掉了！！

每股收益（EPS）：

经计算，2021年行业每股收益中位数=0.48，因此淘汰掉2021年度EPS≤0.48的个股，这波淘汰掉：略。剩下了：

可以看到私企和国企对半，主营业务没有太大的区别，从安全边际的角度，首选当然是国企！因此最后还是淘汰掉全部民企，也因为钢铁行业是典型的周期性行业，在逆周期时，国企显然是更安全的，这样就剩下：

大浪淘沙后剩下六只：中信特钢、华菱钢铁、三钢闽光、太钢不锈、河钢资源、宝钢股份。排序按ROE。

净利润率TOP3：中信特钢、华菱钢铁、河钢资源。

这三支票能否全部保留，我们再进一步梳理其财务数据：

近五年资产负债率：

可见河钢资源的负债率是极其低的，作为国企其负债率仅仅为行业中位数的一半不到。中信特钢、华菱钢铁的近五年负债率平稳。

近五年应收账款周转天数：

可见河钢资源的应收账款周转天数为36.61天，远长于行业平均13.25天，近两年有加快趋势。中信特钢和华菱钢铁基本持平，华菱钢铁的应收周期有逐渐缩短的趋势。

近五年存货周转天数：

河钢资源近五年的存货周转天数呈现下降趋势，但仍远远高于行业中位数，每三个月周转一次。华菱钢铁周转最快，26天周转一次，且呈现出近五年周转越来越快的趋势。中信特钢的存货周转天数有所起伏，总体低于行业中位数。

可见华凌钢铁的运营效率是越来越好的，且中信、华凌ROE在国企里是状元和榜眼。中信负债略高于行业中位数。

按理说分析到这里，河钢资源应该直接淘汰掉，但是：

看到这里就明白了吧，河钢资源是做出口的，98%的业务在国外，那你说它怎么可能快周转呢？账期长也可以理解了。且河钢资源的运营能力近几年在提升。

综合以上，河钢资源净利润率14.32%，远高于中信特钢=7.36%，华菱钢铁=4.71%，成长性也不错，河钢资源作为近期涨幅龙头，就是这个逻辑。华菱钢铁成长性也很好的，没有瑕疵。中信特钢中规中矩，屈居第三。

钢铁作为周期行业，业绩不稳定，但国企这个性质就解决了波动问题，别说这三只业绩还不错，就是这个板块里业绩非常差的八一钢铁，也是没有问题的，国有资产啊，大而不倒。国企改革的难点也在这里，规模大影响大阻力大。

钢铁行业除了基本面之外，最大的概念就是国企改革，作为产能过剩行业，并购重组概念一直都在，宝武钢铁重组成功，是上海牵头，下一个有能力推动这个事儿的，首钢的概率还是比较大的，吃个河钢什么的，地方性的钢企谁吞谁？这事儿喊了好几年了，上市公司就重组了一个宝武。这也是我上一次分析近乎无脑的选首钢的原因，这个逻辑不变。

八一钢铁这两天涨得也很猛，基本面真的差，重组的可能性?是不是很高？逻辑上讲，业绩越差越容易被吃重组，也没错，但是我有一点想不明白?：谁去兼并八一？跨度太大了，它在新疆啊?？?还有人说包钢股份也要重组，网友有答案吗？

这个行业从基本的角度可以关注河钢资源、华菱钢铁、?中信特钢。?从重组的角度：首钢股份吧。

—–选好股，买好股—–

–END。

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